股息有那么重要吗？一般小散股民都会理所当然地认为，炒股就是低买高卖赚价差，谁在乎那2%左右的股息？想靠这个赚钱岂不是到猴年马月去了？
然而历史数据的回测却给出另外一幅图像：根据过去几十年的股市回报数据的回测，股票投资的回报超过40%是来自股息收入，而剩余近60%的回报来自股价升值，可见股息其实是蛮重要的一块回报。
在金融理论的教科书里，股票估值部分会给出两种计算公式，一个是整体自由现金流的折现算法，这个更适合大股东或者控股股东的估值；一个就是现金股息折现算法，这个才更适合小散，因为现金股息才是到你手中的现金流。
企业在财务方面回馈股东的方式主要有两种，一是回购股票，二是发放股息。
回购股票进行冲销，可以缩小股本，这样同样的股数在整体股份中占比就上升了。一般大股东或者控股股东比较喜欢这种方式，因为有税务上的优势。巴菲特最初购买美国运通的股票总共不超过总股本的10%，此后他没有再投入，也没有卖出。但是通过美国运通的不断回购，使他的股本现在已经占股美国运通超过18%。但是股票回购也有较大的技术含量，需要公司管理团队和财务人员操作得当，才有可能对股东利益增值，否则反而有损股东利益。一个例子是脸书的母公司META在最近的两三年中总共化了近五百亿美元进行股票回购，但是绝大多数回购在每股股价200美元以上的价位，而最近美联储快速加息致使股价大跌到每股100美元左右，公司反而停止了股票回购，因为经营状况和环境也趋恶化，需要保存更多的现金。这样一来一去，公司的股票回购可以说是白白浪费了至少两三百亿美元的股东权益。因此巴菲特有对回购股票制定了严格的财务标准，以避免出现管理团队因为冲动而作出实际有损股东利益的决策。
第二种回馈方式就是发放现金股息，这才是可以直接到小散手中的现金流。发股息这个行为本身并不产生额外的价值，但是一个企业能够连续多年向股东发放甚至增加现金股息，至少说明这个企业的运营状况良好，生意模型稳定，具有长期赢利的能力。同时也说明管理团队能把股东利益摆放在比较优先的位置，是对股东负责任的表现。这里谈的股息仅仅指现金股息，而送股和配股并不是真正意义的股息，那只是把同一块饼多切几块，因此对企业价值和股东利益的增加毫无意义。
从小散股东的角度来说，股息还有如下几个好处：1）拿股息是比赚价差要具有更大确定性的现金流，因此更容易在个人财务上进行规划；2）稳定的股息对股价波动是一种缓冲；3）如果股息不必立即用于消费，还可以用来再投资，可以提升复利的步调。
那么对小散来说，挑选股息股票的时候需要注意哪些要素呢？除了有没有股息和股息率的高低外，还要注意以下这些因素：
- 股息发放的稳定性，即是否有连续多年不间断的发放股息的记录？最好有不低于连续5年的股息历史
- 股息的增长性，即是否有连续多年增长股息的历史？增长速度如何？在美国成千上万家上市公司中，能连续25年不间断增长股息的也就不超过60家。在中国的上市公司中，能连续10年不间断增长股息可能就是凤毛麟角了
- 股息延续前景如何？这个主要看现有股息占比赢利的大小，最好不要超过80%，这样才可能留有足够的余地来继续发放甚至增长将来的股息
公司制定的股息策略对股价的长期走势是有影响的，一个长期稳定增长的股息发放记录会提升在投资者心目中的可信度，对长期股价是正面的助力。比如在美国股市中能连续25年连续增长股息的近60家公司的整体，就比一般的大公司股票年回报率要高出2%。而股息策略的不可预测性是会伤害股价的，比如格力公司在公司经营状况良好的情况下，以要加大研发投入的理由，竟然决定停发2018年度的现金股息，结果股价收到较大的冲击。董明珠是一个出色的企业家，但是在制定股息策略上的随意性，使格力股东遭受了损失。这方面中央格鲁-萨克逊体系的公司在制定股息策略的时候有值得学习的地方。其股息发放频率一般是一年四次，而不是欧洲大陆和亚洲大部分公司的一年一次。尽管公司的实际赢利状况会受到经济周期的影响而波动，但是聪明的管理团队可以通过控制股息占比率，而使得股息呈现平稳的增长趋势。 这样的公司股价因为其稳定性和可靠性也往往有高出平均的回报率。
因此，股息有那么重要吗？当然重要！对小散股东来说，尤其重要!
这里有一个股票单子，其中的股票都已经连续每年发放股息超过100年了，而保持最长纪录的加拿大蒙特利尔银行已经持续发放股息近200年了。读者也可以自己查询一下这些股票在同期创造了多少财富。
Bank of Montreal (BMO) 从1829年以来一直发放股息；
Bank of Nova Scotia (BNS) 从1832年以来一直发放股息；
加拿大道明银行TD (TD) 从1857年以来一直发放股息；
CIBC (CM) 从1868年以来一直发放股息；
加拿大皇家银行Royal Bank (RY) 从1870年以来一直发放股息；
Stanley Works (SWK) 从1877年以来一直发放股息；
Exxon Mobil (XOM) 从1882年以来一直发放股息；
Eli Lilly and Co (LLY) 从1885年以来一直发放股息；
Consolidated Edison (ED) 从1885年以来一直发放股息；
UGI Corp (UGI) 从1885年以来一直发放股息；
Johnson Controls Inc. (JCI) 从1887年以来一直发放股息；
宝洁公司Proctor & Gamble (PG) 从1890年以来一直发放股息；
可口可乐公司Coca-Cola (KO) 从1893年以来一直发放股息；
Colgate Palmolive (CL) 从1895年以来一直发放股息；
General Mills, Inc. (GIS) 从1898年以来一直发放股息；
PPG Industries, Inc. (PPG) 从1899年以来一直发放股息；
Church & Dwight Co., Inc. (CHD) 从1901年以来一直发放股息；
Chubb Corp (CB) 从1902年以来一直发放股息；
杜邦公司Du Pont (DD) 从1904年以来一直发放股息；
Edison International (EIX) 从1910年以来一直发放股息
注：此文不构成任何投资建议
